上周行业景气变化：
下游消费景气回暖；中游开工率多数改善，但水泥玻璃需求仍较疲弱；上游煤炭价格大幅上涨。上周下游消费景气回暖，30 大中城市商品房成交面积周环比小幅回升，乘用车销量环比回升，生猪价格延续上涨；中游发电量基本持平，钢铁、石油沥青、pta开工率均有所改善，但水泥玻璃需求仍较为疲弱；上游煤炭价格大幅上涨，钢材需求回落库存累积，工业金属价格维持震荡；交通运输方面，出行活跃度有所下滑，航运价格、集装箱吞吐量回落，8月快递业量价齐升。
基建地产：地产销售低位徘徊，水泥玻璃需求疲弱。上周30大中城市商品房成交面积周环比回升7.1%，整体仍低位徘徊；浮法玻璃价格周环比下滑0.9%，浮法冷修致使供需矛盾有所缓解，但需求疲弱下供给仍过剩，生产企业库存周环比增长94万重量箱；水泥价格指数周环比下跌0.4%，主因长三角地区台风影响以及疫情局部爆发。
下游消费：猪价延续上涨，乘用车销量环比回升。22省市生猪平均价周环比上涨1.3%，节后猪肉消费需求明显下滑，但养殖户压栏及二次育肥致使供给偏紧，支撑猪价；乘用车零售/批发销量环比8月同期变化1%/11%，主因地方政策支持叠加传统购车旺季支撑需求。
中游制造：发电量基本持平，中上游开工率多数改善。上周南方多地出现阶段性“秋老虎”天气，发电量环比/同比增长0.1%/0.1%；中游开工率多数改善，石油沥青装置、高炉开工率、焦炉生产率周环比上升4.8%、0.4%、0.1%，均高于2021年同期。
上游资源：动力煤价大幅上涨，钢材库存开始累积。上周秦皇岛动力煤价(q5500)周环比上涨4.7%，产地疫情虽明显缓解，但主要煤炭汽运线路拥堵对供给端影响延续。北方港港口库存周环比上升4.0%，主因台风影响出港量，入港量不足问题并未得到有效改善；螺纹钢/热轧板卷价格周环比下滑1.5%/1.0%，库存连降11周后开始累积；金属铜价周环比下滑1.5%，美元指数走强给铜价带来压力。金属铝价周环比上涨0.4%，云南限产扰动持续，需求端尚未有明显改善。
交通运输：货运流量指数环比下跌，快递单票价格明显回升。上周出行活跃度有所下滑，全国公路货运流量指数周环比下跌2.89%，主要城市地铁客运量下滑2.76%；ccfi 综合/美西/欧洲指数周环比下降4.2%/8.3%/2.7%，9月上旬沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比下降12.3%，其中外贸/内贸同比下滑14.6%/5.3%，海外需求放缓给我国出口带来的压力进一步显现；8月我国快递业量价齐升，规模以上快递业务量同比增长4.9%，单票收入同比增长0.3%。
风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。
（文章来源：国泰君安证券）
